Le rôle de la politique macroprudentielle dans la prévention et la correction des divergences au sein de la zone euro

La zone euro souffre des divergences économiques et financières entre ses membres. La politique macroprudentielle peut aider à y remédier, dans la mesure où son action est déployable à l’échelle de la zone euro, mais également à celles des États membres. Un dispositif dans lequel la politique macroprudentielle s’emploierait à réguler le cycle financier au niveau des États membres et à accroître la résilience des groupes systémiques au niveau de la zone euro serait de nature à améliorer la stabilité économique et financière de la zone euro et de chacun de ses membres. A l’appui d’un état des lieux et des enseignements des travaux académiques récents, nous formulons 15 propositions visant à identifier les instruments macroprudentiels efficaces pour y parvenir et à simplifier le design institutionnel, dans un contexte de transformations institutionnelles (Union bancaire, Brexit) propice à ces changements.